fondo de fondos (FoF) se crearon para actuar como una puerta de enlace para que los LP accedan a administradores que de otro modo no podrían admitir. Pero en un entorno en el que los fondos carecen del apoyo constante de sus LP existentes y en el que hay más fondos de capital de riesgo que nunca, ¿sigue siendo relevante su papel?
Recaudar fondos de fondos de fondos, ¡digamos cinco veces más rápido! – ha estado disminuyendo durante años. En comparación, la recaudación de fondos tradicional por parte de las empresas de capital de riesgo de EE. UU. estableció un récord en 2022 con $ 162 mil millones. VC FoF con sede en EE. UU. recaudó solo $ 400 millones en el primer trimestre de 2023, según PitchBook, y $ 3 mil millones en 2022. Eso se compara con $ 24,4 mil millones en 2021 y $ 33, $ 7 mil millones, el pico de recaudación de fondos, en 2017.
No sorprende que muchos LP hayan bajado su calificación por estrategia, dijo Kyle Stanford, analista senior de PitchBook. Por un lado, los patrocinadores de estos fondos pagan una combinación de tarifas tanto al FoF como a los compromisos subyacentes realizados por el administrador del FoF.
“Los LP tienen esta doble capa de tarifas. Y ese tiempo extra que toma después [an LP] invertir en el fondo de fondos y luego implementarlo es algo con lo que los LP simplemente no quieren lidiar”, dijo Stanford a TechCrunch+.
Y dado que hay tantas empresas nuevas y fondos nuevos en el mercado, los problemas de que las LP no tengan acceso a fondos de capital de riesgo atractivos son en gran medida discutibles y esta barrera ya no es un problema, dijo. «Ha habido muchas más oportunidades para invertir en un VC que en el pasado», dijo. «Para los nuevos LP que llegan al mercado, no tenían que ir a un fondo de fondos para tener acceso a ellos».
Pero para ser claros, a pesar de que las cifras de financiación han disminuido, FoF todavía tiene un lugar en el futuro de la empresa, quizás solo un lugar diferente al que tenían tradicionalmente. Varias empresas han comenzado a innovar en el modelo, y FoF aún puede ayudar a los LP a acceder a administradores en los que de otro modo no podrían invertir, aunque por razones diferentes a las anteriores.