Michael Moritz, el periodista convertido en VC que durante mucho tiempo ha sido uno de los inversores más destacados y respetados de Sequoia Capital, dejó la firma para «profundizar su relación de asesoramiento» con Sequoia Heritage, la unidad de gestión de patrimonio que fundó en 2010 con Sequoia. colega Doug Leone, en cuya junta sirvió durante años.
La medida es efectiva de inmediato. En un memorando a los LP que obtuvimos anteriormente, el socio gerente global de Sequoia, Roelof Botha, dijo que Moritz seguirá representando a Sequoia Capital en un puñado de empresas, pero esos asientos serán «transferidos» a otras compañías con el tiempo.
Una fuente cercana a la compañía dijo que el desarrollo no se había socializado dentro de la asociación mucho antes de que se anunciara a los inversionistas de Sequoia porque Moritz había dejado las responsabilidades cotidianas hacía mucho tiempo. De hecho, renunció a un puesto de gestión activa en 2012 y dijo a los inversores en ese momento que le habían diagnosticado una «enfermedad rara que se puede controlar pero no tiene cura» y explicó que le habían dicho que «en los próximos cinco a diez años, es probable que la calidad de mi vida decaiga.
A pesar del ajuste, Moritz continuó involucrado en Sequoia, con algunos de sus nueve puestos en la junta más recientes que otros. Por ejemplo, es miembro del consejo de administración de Getir, la empresa de entrega instantánea con sede en Turquía en la que la oficina de la familia Moritz apoyó 2020 antes de que Sequoia enviara un cheque a la empresa. Otros asientos en la junta incluyen Instacart, la empresa de entrega con sede en EE. UU.; Strava, la red social para deportistas; Klarna, la empresa de pagos con sede en Estocolmo que el año pasado acordó una nueva financiación uno a uno significativamente bajo valoración que el año anterior; y Stripe, con sede en San Francisco, que podría ser uno de los mayores resultados de Sequoia hasta el momento.
Por el contrario, cuando Leone renunció a su cargo de «mayordomo principal» de Sequoia el año pasado para ser reemplazado por Botha, quien anteriormente fue socio gerente de las operaciones de Sequoia en los Estados Unidos y Europa, la mudanza tomó alrededor de dos años dadas las muchas funciones. el rol lo requiere.
En Sequoia, dar un paso atrás suele ser un proceso atenuado. Leone continúa siendo parte de los equipos de semillas y crecimiento de Sequoia. Lo mismo ocurre con otro exdirector de Sequoia, Jim Goetz, quien supervisó las operaciones estadounidenses de Sequoia con Botha hasta 2017 y continúa realizando nuevas inversiones para la compañía desde su posición en Miami, Florida. (El fundador de la empresa, Don Valentine, asistió a reuniones de socios durante 10 años después de entregar las riendas a Moritz y Leone).
Moritz, sin embargo, no hará ninguna nueva inversión, y tal vez inevitablemente eso haya llamado la atención en algunos rincones, dado que Sequoia ha sufrido una serie de otros cambios recientes.
En un pedazo publicado hoy, el Financial Times cita a un capitalista de riesgo que ha invertido junto con Moritz y Sequoia diciendo que la partida de Moritz corre el riesgo de dejar un «vacío de liderazgo» en Sequoia. «Ha tardado mucho en llegar, pero llega en un mal momento», dijo esta persona al FT.
El mercado de empresas emergentes todavía se está recuperando de años de escoria, por un lado. Además, en uno de los movimientos más dramáticos en la historia de Sequoia, la compañía, que ha tenido un gran éxito en todo el mundo, anunció a principios del mes pasado que había decidido separarse, relanzando los fondos de Sequoia para China, India y el sudeste asiático como nuevos empresas : Socios HongShan y Peak XV.
En un entrevista con ForbesBotha, junto con otros dos directores de inversiones de las empresas, Neil Shen y Sailendra Singh, dijeron que la decisión estaba relacionada con los conflictos entre las respectivas carteras de los fondos y restó importancia a un entorno geopolítico que hacía casi imposible que los inversores estadounidenses financiaran acuerdos con Porcelana. particulares y viceversa.
Ese no fue el único gran cambio para Sequoia. Hace menos de dos años, la compañía anunció que estaba «rompiendo con la organización tradicional» basada en ciclos de fondos y reestructurando Sequoia Capital en torno a una estructura única y permanente que le permitiría mantener acciones públicas mucho después de la salida a bolsa de una cartera (frente a distribuir las acciones a sus inversores) y permitir que Sequoia «aumente aún más nuestras inversiones en clases de activos emergentes como las criptomonedas».
Si bien a la larga el movimiento puede resultar fructífero, su momento ha resultado desfavorable. Unos seis meses después de su reestructuración, los mercados más amplios colapsaron, lo que hizo bajar el precio de las acciones de las empresas públicas que, de otro modo, los inversores de Sequoia habrían vendido. Sequoia también sufrió una rara vergüenza cuando FTX, el intercambio de cifrado en el que Sequoia conectó más de $ 200 millones, implosionó casi de la noche a la mañana debido a una mala gestión.
Socio Alfredo Lin dice este editor más tarde que la inversión fue una cantidad razonable desde una perspectiva de gestión de riesgos dado el fondo multimillonario de $ 6.3 mil millones del cual se extrajeron los cheques de Sequoia. Pero una inversionista en etapa de crecimiento que trabajó con Lin en esta transacción, Michelle Fradin, desde entonces dejó Sequoia en busca de un rol operativo.
Y hubo otras salidas. Dos inversionistas anteriores, Kais Khimji y Daniel Chen, se fueron para crear dos compañías de inteligencia artificial diferentes, ambas respaldadas por Sequoia. (Sequoia tiene un historial de respaldar a sus propios inversionistas, incluido el fundador de Nubank, David Vélez). También se fue: Mike Vernal, un exvicepresidente de Facebook que se unió a Sequoia como socio en 2016 y se tomará una licencia hasta fines de este año, según a una fuente familiarizada con los planes de Vernal.
Vernal tuvo un papel más importante que otros, incluida la ayuda para supervisar el programa «explorador» de Sequoia, en el que los fundadores de su cartera y sus amigos tienen la oportunidad de escribir cheques de Sequoia y compartir recompensas posteriores. Ahora, los socios de mucho tiempo Bryan Schreier y Jess Lee supervisan el programa junto con Ian Taylor, quien se unió a Sequoia el verano pasado después de pasar tres años con la empresa emergente Pear VC.
Dealbook informó por primera vez sobre la partida de Moritz; The Information informó por primera vez de las salidas de Vernal, Khimji, Chen y Fradin.
Como cualquier empresa de su tamaño y alcance, Sequoia también ha contratado nuevos talentos. A principios de este año, david cahn acordó unirse a Sequoia Capital como socio en su equipo de crecimiento después de pasar más de cinco años en Coatue Management. Sequoia contrató recientemente a un director de Accel: julian beck – quien se unió a su creciente práctica con sede en Londres.
Mientras tanto, Moritz no viajará muy lejos para pasar el rato con el equipo de Sequoia Heritage, que ha recibido $150 millones de su propio dinero, $150 millones de Leone y $250 millones de inversionistas externos que trajeron.
Dirigida por los inversionistas principales Keith Johnson y Kevin Kelly, la entidad legal independiente mantiene oficinas en el mismo edificio que Sequoia Capital. Sequoia Capital Global Equities, la unidad de fondos de cobertura de Sequoia, también tiene una oficina allí.
Según un reciente Moneda de Bloomberg, Heritage fue diseñado para trabajar en estrecha colaboración con Sequoia, pero siempre retuvo el derecho de tomar sus propias decisiones de inversión. Tomó buenas decisiones, obviamente; Según los informes, sus activos bajo administración cayeron de $ 4.2 mil millones en abril de 2018 a $ 16.4 mil millones en abril pasado.
En cuanto a los activos de Sequoia Capital, que están separados de Sequoia Heritage y Sequoia Capital Global Equities, han tenido una tendencia a la baja junto con el mercado de empresas emergentes en general. Como reportado según Bloomberg, esos activos se ubicaron recientemente en $ 55,58 mil millones, según un archivo de la SEC, frente a los $ 85 mil millones en marzo del año pasado.
A continuación se muestra la carta de Botha a los inversores, enviada esta mañana temprano:
Le escribimos para informarle que Michael Moritz dejará Sequoia Capital después de casi 38 años con la sociedad, a partir del 19 de julio de 2023. Estamos muy agradecidos por todas las contribuciones de Michael. Ayudó a convertir a Sequoia en uno de los principales grupos de inversión en tecnología del mundo, tanto como líder de la empresa durante dos décadas como a través de su representación de socios en empresas como Yahoo!, PayPal, Google, Zappos, Instacart, Stripe y Klarna, por nombrar algunas.
Michael tiene la intención de profundizar su relación de asesoramiento con Sequoia Heritage, una firma independiente de la que ha sido socio comanditario fundador y miembro de la junta desde 2010. Sequoia Heritage es ahora un fondo global de $ 15 mil millones con inversiones en una amplia gama de activos y sociedades y es hogar de gran parte de los activos de Crankstart, la fundación familiar de Michael y su esposa, Harriet Heyman, así como inversiones de muchos otros miembros de la gran comunidad de Sequoia.
Michael dejó la gestión diaria de Sequoia hace más de diez años, pero desde entonces ha brindado apoyo y orientación a la Asociación.
Michael seguirá representando los intereses de Sequoia en un puñado de empresas en las que todos tenemos relaciones duraderas con fundadores y directores ejecutivos. Con el tiempo, nos asociaremos con empresas de cartera para garantizar la transición sin problemas de los puestos en la junta de Sequoia que actualmente ocupa Michael.
Sequoia Capital no sería lo que es hoy sin Michael. Más personalmente, dio forma a mi carrera, dándome la oportunidad de convertirme en director financiero de PayPal, luego me contrató en Sequoia en 2003. Ha sido y seguirá siendo un mentor y una inspiración para mí y para muchos otros.
Mejor,
Roelof en nombre del equipo Sequoia