Los fondos de cobertura parecen tener tanta confianza como la Reserva Federal en el cual Estados Unidos Puede evitar un recesión a pesar de la carga qu’implican las mayores montones de interés.
Los inversionistas apalancados aumentan sus posiciones cortas netas en futuros del tesoro a 10 años tiene un registro de 1,29 millones de contratos al 18 de abril, según muestran los datos de la Comité de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC, por sus siglas en inglés). Fue la quinta semana consecutiva en que se registraron aumentos en las posiciones cortas netas.
«Los fondos de cobertura pueden estar pensando que inflación será más rígida de lo que muchos en el mercado esperan actualmente”, dijo damien mcolough, director de investigación de renta fija de Westpac Banking Corp. En Sydney. «A primera vista, esta gran apuesta no refleja la opinión de que habrá una recesión en el corto plazo”.
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Los rendimientos de los bonos del Tesoro se han visto afectados en las últimas semanas a medida que los operadores se involucran en una tira y afloja con la Fed en medio de un creciente debate sobrio cuando los responsables de política monetaria comenzarán para reducir las cargas. Los fondos de cobertura serán reclamados si EE.UU. predominio en su opinión de que los costos de endeudamiento deben seguir aumentando.
El grupo tiene un historial accidentado con los Tesoro bonos. Los retornos de pérdidas disminuyeron en 2019 debido a que las posiciones cortas alcanzaron el récord anterior. Cuando las posiciones largas apalancadas alcanzan un máximo plurianual en 2021poco después, los rendimientos bajaron modestamente antes de aumentar cuando la Reserva Federal inició con los aumentos de tasas.
El regreso de la bonos del Tesoro a 10 años ha avanzado nueve puntos basic este mes hasta el 3,56%corrigiendo parte de la caída de 45 puntos base desde marzo. El rendimiento de referencia se mantiene con una gran Descuento frente a las tasas a dos añoslo que sugiere que se avecina una recesión.
Puede haber otra explicación para las variaciones. Las cortas posiciones pueden verter exageradas por un resurgimiento de las llamadas operaciones de base, en las que los fondos de cobertura compran bonos del Tesoro en efectivo y venden en corto los futuros subyacentes, según james wilsonn, gerente senior de cartera de Bonos de Jamieson Coote en Melbourne.
Las operaciones involucradas comparar bonos que se han abaratado en relación con los subyacente futuros y luego vender los futuros para embolsarse la diferencia. la ganancia solo ser pequeña, de ahí la tendencia a utilizar el apalancamiento.
“En un mundo de enormes déficits hay sin flexibilización cuantitativalos fondos apalancados tienen muchas más más oportunidades de obtención ganancia comprando bonos en efectivo y vendiendo los futuros subyacentes donde surgen oportunidades de arbitraje”, dijo Wilson.
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